Инвестиционная привлекательность предприятия - состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект.

Таким образом, обобщив предложенную выше классификацию, можно сформулировать наиболее общее определение инвестиционной привлекательности предприятия - это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности

С позиций инвесторов, инвестиционная привлекательность предприятия - это система количественных и качественных факторов, характеризующих платежеспособный спрос предприятия на инвестиции.

Для того чтобы получить надежную информацию для разработки стратегии инвестирования, необходим системный подход к изучению конъюнктуры рынка, начиная с макроуровня (от инвестиционного климата государства) и заканчивая микроуровнем (оценкой инвестиционной привлекательности отдельного инвестиционного проекта). Данная последовательность позволяет инвесторам решить проблему выбора именно таких предприятий, которые имеют лучшие перспективы развития в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта и могут обеспечить инвестору планируемую прибыль на вложенный капитал с имеющихся рисков.

Наиболее инвестиционно-привлекательными считаются предприятия, находящиеся в процессе роста, т.е. на первых двух стадиях своего жизненного цикла (детства и юности). Предприятия на стадии зрелости являются также инвестиционнопривлекательными в ранних периодах (ранняя зрелость), пока не достигнута наивысшая точка экономического роста. В дальнейшем (окончательная зрелость) инвестирование целесообразно, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в модернизацию и техническое перевооружение невелик и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии старосри инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением случаев, когда намечается масштабная диверсификация выпускаемой продукции, перепрофилирование предприятия.

Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

Существуют следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал, предоставление заемных средств.

Инвестирование в акционерный капитал компании (прямое инвестирование)

Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

Инвестиции финансовых инвесторов;

Стратегическое инвестирование.

Инвестиции финансовых инвесторов представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором, как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов.

Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с компанией-инвестором. .

Инвестирование в форме предоставления заемных средств

Основные инструменты - кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы.

Инвестиционная привлекательность предприятия для каждой из групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал.

Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

Разработка долгосрочной стратегии развития;

Бизнес-планирование;

Юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствие с законодательством;

Создание кредитной истории;

Проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

Определить сильные стороны деятельности компании;

Определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

Отдельно стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия - объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:

Права собственности на земельные участки и другое имущество;

Права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;

Юридическая чистота и корректность учета прав на ценные бумаги компании.

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение.

Проведение диагностики состояния предприятия является основой для разработки стратегии развития. Стратегия - это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование на более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним).

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками.

Показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все значимые для инвестора факторы внешней среды;

Показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств;

Показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора.

Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролировать эффективность инвестиций

Инвестиционный потенциал предприятий России характеризуется удовлетворительным уровнем развития производственного потенциала, в частности, ростом материально-технической базы предприятий; ростом объема промышленной продукции и ростом спроса на продукцию российских предприятий; ростом активности предприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости российских акций;

Инвестиционные риски в ключают в себя:

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия.

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях оценки финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий основывается на оценке стоимости предприятия.

Инвестиционная привлекательность предприятия включается в себя:

Общую характеристику технической базы предприятия;

Номенклатуру продукции;

Производственную мощность;

Место предприятия в отрасли, на рынке, уровень его монопольности;

Характеристику системы управления;

Уставный фонд, собственники предприятия;

Структуру затрат на производство;

Объем прибыли и направления ее использования;

Оценку финансового состояния предприятия.

Управление любым процессом должно основываться на объективных оценках состояния его протекания. Основная характеристика инвестиционного процесса - состояние инвестиционной привлекательности системы. В связи с этим необходима оценка инвестиционной привлекательности экономических систем.

Основные задачи оценки инвестиционной привлекательности экономических систем:

Определение социально-экономического развития системы с позиций инвестиционной проблематики;

Определение влияния инвестиционной привлекательности на приток капиталообразующих инвестиций и социально-экономическое развитие экономической системы;

Разработка мероприятий по регулированию инвестиционной привлекательности экономических систем.

Выяснение причин, влияющих на инвестиционную привлекательность экономических систем;

Мониторинг инвестиционной привлекательности.

Одним из основных факторов инвестиционной привлекательности предприятий является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. Структура капитала определяет его цену, однако, она не является необходимым и достаточным условием эффективного функционирования предприятия. Вместе с тем, чем меньше цена капитала, тем привлекательнее предприятие.

Доходность вложенных средств определяется как отношение прибыли или дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (формула 1).

К1 = П / И, где К1 - экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы; И - объем инвестиций в основной капитал предприятия; П - объем прибыли за анализируемый период.

Показатель инвестиционной привлекательности объекта инвестиций рассчитывается по формуле 2:

Si = Н / Фi, где Si - показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта; Фi - ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе; Н - значение потребительского заказа.

Осуществление инвестирования в российские предприятия характеризуется следующими взаимосвязанными условиями : низкой конкурентностью со стороны предприятий - получателей инвестиций; высоким уровнем информационной ассиметрии и частыми случаями использования инсайдерской информации; низкой информационной прозрачностью компаний; высоким уровнем конфликтности между инвесторами и менеджментом предприятия; отсутствием механизмов защиты интересов инвесторов от недобросовестных действий менеджеров предприятия.

Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия)

Анализ использования производственных средств;

Анализ использования материальных ресурсов;

Анализ использования труда и заработной платы;

Анализ величины и структуры авансированного капитала;

Анализ себестоимости продукции;

Анализ оборачиваемости производственных средств;

Анализ объема, структуры и качества продукции;

Анализ прибыли и рентабельности продукции;

Анализ рентабельности хозяйственной деятельности;

анализ финансового состояния и платежеспособности

Анализ организационно-технического уровня, социальных, природных, внешнеэкономических условий производства

В ходе оценки инвестиционной привлекательности оценивается эффективность инвестиций.

Экономическую (народнохозяйственную) эффективность с точки зрения интересов народного хозяйства в целом, а также участвующих в реализации проектов регионов, отраслей и организаций;

Коммерческую эффективность (финансовое обоснование) проектов, определяемую соотношением финансовых затрат и результатов для проектов в целом или для отдельных участников с учетом их вкладов;

Бюджетную эффективность, отражающую влияние проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов .

Предприятия с инвестиционной привлекательностью ниже среднего характеризуются низкими возможностями приращения капитала, что связано, прежде всего, с неэффективным использованием имеющегося производственного потенциала и рыночных возможностей.

Предприятия с низкой инвестиционной привлекательностью можно считать непривлекательными, поскольку вложенный капитал не прирастает, а лишь выступает в качестве временного источника поддержания жизнеспособности, не определяя экономического роста предприятия. Для таких предприятий повышение инвестиционной привлекательности возможно лишь за счет качественных изменений в системе управления и производства, в частности в переориентации производственного процесса на удовлетворение потребностей рынка, что позволит повысить имидж

Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия

1. Построение системы информативных отчетных показателей основывается на данных финансового и управленческого учета.

2. Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей,

3. Определение структуры и показателей форм контрольных отчетов (рапортов) исполнителей призвано сформировать систему носителей контрольной информации.

4. Определение контрольных периодов по каждому виду, каждой группе контролируемых показателей. 5. Установление размеров отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов

6. Выявление основных причин отклонений фактических результатов

Внедрение на предприятии системы мониторинга позволяет существенно повысить эффективность всего процесса управления инвестиционными процессами, а не только в части формирования инвестиционной привлекательности.

Всю систему показателей мониторинга инвестиционной привлекательности целесообразно разбить на следующие группы

1. Показатели внешней среды. агрессивная политика цен, динамизм развития рынка, когда позиции конкурентов и расстановка сил изменяются с нарастающей скоростью.

2. Показатели, характеризующие проявление социальной эффективности предприятия на общественном уровне..

3. Показатели, характеризующие уровень профессиональной подготовки персонала; показатели, характеризующие уровень организации труда; социально-психологические характеристики.

4. Показатели, характеризующие эффективность развития инвестиционных процессов на предприятии. Предлагаемый алгоритм построен на отслеживании изменений рыночной стоимости.

Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

· разработка долгосрочной стратегии развития;

· бизнес-планирование;

· юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;

· создание кредитной истории;

· проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Для определения того, какие мероприятия необходимы конкретному предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия)

· определить сильные стороны деятельности компании;

· определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

В процессе диагностики рассматриваются различные направления деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление.

Проведение диагностики состояния предприятия является основой для разработки стратегии развития. Стратегия - это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг).

Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновывается объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия.и капитала

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства.

Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации ). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с имеющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям:

1. Реформирование акционерного капитала.

Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формах реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления.

Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

3. Реформирование активов.

В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

4. Реформирование производства.

Данное направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование.

требования, предъявляемые к методике определения показателя инвестиционной привлекательности:

показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все значимые для инвестора факторы внешней среды

показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств

показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора

Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролировать эффективность инвестиций.

Инвестиционный потенциал предприятий России характеризуется удовлетворительным уровнем развития производственного потенциала, в частности, ростом материально-технической базы предприятий; ростом объема промышленной продукции и ростом спроса на продукцию российских предприятий; ростом активности предприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости российских акций; снижением эффективности управления деятельностью предприятия, что отражается в значениях показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий; достаточным объемом и квалификацией рабочей силы; неравномерностью развития предприятий различных отраслей промышленности. Активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов к промышленным предприятиям экономики России увеличивается.

Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски.

Инвестиционные риски включает в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижение доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

В любом виде бизнеса решения о вложении капиталов в тот или иной проект принимаются в большинстве случаев не по какому-то наитию или интуиции, а на основе вполне разумных и логических умозаключений.

Естественно предположить, что база таких инвестиционных решений строится на определенной стратегии, одной из главных частей которой является то, что называется привлекательность актива для того, чтобы вкладывать туда капиталы.

Стоит, однако, заметить, что не всегда факторы инвестиционной привлекательности предприятия являются приоритетом в выборе варианта портфеля для вложения активов, поскольку имеются разноплановые мотивы, которыми руководствуется инвестор или его система целеполагания. Например, выгодный с точки зрения экономической эффективности инвестиционный проект может не соответствовать принципам самого инвестора в силу разных причин (экологических, гуманитарных или социальных).

В этой статье будет рассказано как о самом понятии инвестиционная привлекательность компании, так и о том, какие пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия выработаны современной деловой практикой, и как все это можно использовать в реальном бизнесе.

В определении инвестиционной привлекательности компании заложена многофакторная модель оценки, которая строится на нескольких основополагающих принципах, представлена в нижеприведенной схеме:

Как видно из этой схемы, в первую очередь, характеристика инвестиционной привлекательности предприятия основывается на следующих моментах:

1. Финансовые показатели. Финансово экономическими критериями инвестиционной привлекательности предприятия выступает способность генерировать положительный поток ликвидности в течение заданного периода времени. Сюда можно отнести такие показатели, как:

• Ликвидность — востребованность активов компании на рынке, например, ее акций или долговых инструментов
• Платежеспособность – уровень достаточности собственного капитала предприятия для расчета по долгосрочным или краткосрочным заимствованиям
• Финансовая устойчивость – способность существующей модели бизнеса противостоять неблагоприятным изменениям на рынке, например, сезонное понижение потребительского спроса для сельскохозяйственных предприятий.
• Деловая активность — комплекс мер, предпринимаемых компанией для того, чтобы оставаться на рынке, маркетинговая политика, тактика и стратегия борьбы с конкурентами

1. Производственный потенциал. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия не возможно без опоры на современные технологии производства и постоянного их обновления. Здесь первостепенную роль играют такие факторы, как:

• Инвестиционная политика, связанная непосредственно с обновлением средств производства, постоянного отслеживания новаций в секторе экономики и использовании самых передовых достижений в этой области
• Совершенствования самих технологий использования средств производства внутри компании, оптимизация применения интеллектуального и трудового ресурса

1. Качество менеджмента (см. ). Один из основополагающих факторов, без которого управление инвестиционной привлекательностью предприятия невозможно. Этот фактор состоит из таких важных элементов, как:

• Общая способность руководства компании принимать корректные решения в рыночных условиях
• Отношения с контрагентами на рынке, практика ведения дел с ними
• Репутация компании на рынке, система принятия решений в компании в отношении клиентов и партнеров
• Бренд компании, стоимость « гудвилла» и степень доверия как со стороны клиентов, так и, например, кредиторов, контрагентов или партнеров

1. Рыночная устойчивость. В эту группу входят критерии инвестиционной привлекательности предприятия, которые определяют способность бизнеса занимать определенную рыночную позицию согласно стратегии ее развития. Сюда можно включить такие показатели, как:

• Рыночная конъектура — ситуация на рынке, факторы спроса и предложения, эластичность спроса на продукцию, макроэкономическая ситуация
• Жизненный цикл товара или услуги компании, насколько будет востребовано то, что производит бизнес в долгосрочной перспективе.

Естественно предположить, что факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, не ограничиваются только тем, что перечислено выше. Во многом все зависти от рынка и от вида бизнеса.

Но в любом случае представление о том, какие моменты оказывают первоочередное влияние на формирование инвестиционной привлекательности предприятия, могут помочь найти верные способы повышения инвестиционной привлекательности предприятий.

Способы повышения инвестиционной привлекательности предприятия

На текущий момент существует столько разных видов бизнеса, рынков и типов управления, что предложить всеобщий универсальный способ, который однозначно мог бы повысить для инвесторов привлекательность бизнеса, не возможно.

Однако для того, чтобы иметь представление об основных направлениях инвестиционной политики, можно привести несколько важных концепций:

• инвестируемые в предприятие средства должны вывести его на качественно новый уровень по объемам производства, технологиям, качеству продукции и т. д.;
• быстрая окупаемость инвестируемых средств — понятие относительное, но для большинства инвесторов работающих, например, на развивающихся рынках, это имеет значение
• большая ликвидность активов предприятия – в этой категории методов следует отметить в первую очередь такие инструменты как котируемость акций на фондовой бирже, востребованность , или, например, стоимость договоров франшизы и т.п.;
• наличия условий для развития предприятия — включает в себя широкий спектр мер инвестиционной политики компании, начиная от способов внутрикорпоративного управления и заканчивая отношениями с общественностью в виде государственных органов или публичных организаций.

Рейтинг предприятий по инвестиционной привлекательности

Рейтинговая оценка деятельности предприятия во многом связана с общим уровнем инвестиционной привлекательности страны или региона. Это, конечно же, выглядит логически правильным, поскольку трудно представить себе, что инвесторы будут вкладывать деньги даже в очень прибыльный бизнес, при например, не гарантированных правах собственности?

В общепринятой мировой практике принято использовать специальные методики рейтинговых агентств (S&P, Fitch etc.), которые включают в себя совокупность показателей инвестиционной привлекательности предприятия.

Дополнительно к этому многими инвесторами при принятии решений об инвестировании в тот или иной бизнес отслеживаются инвестиционные рейтинги целых стран, разрабатываемые многими авторитетными международными агентствами или исследовательскими компаниями. Например, ежегодный рейтинг инвестиционной привлекательности стран по версии «International Business Compass».

Всего в рейтинге BDO International Business Compass представлены 174 страны. Лидером рейтинга является Швейцария. Далее следуют: Сингапур, Гонконг, Норвегия, Дания, Нидерланды, Канада, Великобритания, Швеция и Новая Зеландия. Германия находится на 11-й строке рейтинга, США -14. Инвестиционная привлекательность Беларуси в 2015 году улучшилась: страна за год переместилась с 115 на 85 позицию в рейтинге.

Последнее место в рейтинге инвестиционной привлекательности занимает Судан. На сайте исследования сообщается, что привлекательность страны определялась по уровню ее развития и соединению экономических, политико-правовых и социально-культурных факторов. Со всем рейтингом можно ознакомиться на сайте bdo-ibc.com.

Евгений Маленко Начальник отдела оценочной деятельности ИК АВК
Вера Хазанова Начальник отдела финансового консультирования ИК АВК
Журнал «Top-Manager »

Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций в компанию дает ей дополнительные конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста.

Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

Отдельно стоит упомянуть о ситуациях, когда в интересах собственников компании необходимо продать ее по максимально высокой стоимости. Данное намерение возникает, как правило, при стремлении собственников сменить сферу деятельности, получив при продаже бизнеса достаточные средства для новых вложений. Мероприятия, направленные на достижение этих целей, называются предпродажной подготовкой и будут также рассмотрены в данной работе.

Существуют следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал, предоставление заемных средств.

Инвестирование в акционерный капитал компании (прямое инвестирование)

Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

• инвестиции финансовых инвесторов;
• стратегическое инвестирование.

Инвестиции финансовых инвесторов представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором (группой инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет (в основном это венчурные и паевые фонды) либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов (в данном случае это могут быть компании любого направления деятельности или физические лица).

Инвестор в данном случае получает основной доход за счет продажи своего пакета акций (то есть за счет выхода из бизнеса).

В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с компанией-инвестором.

В качестве стратегических инвесторов обычно выступают предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий. Основной целью стратегического инвестора является повышение эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым ресурсам и технологиям.

Инвестирование в форме предоставления заемных средств

Основные инструменты — кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы. (Лизинговые схемы могут быть отнесены к инвестициям в форме заемных средств с некоторыми оговорками, поскольку по своей сути лизинг является формой передачи имущества в аренду. Однако по форме получения дохода лизингодателем (в форме процента) лизинг близок к банковским кредитам.) Объемы привлекаемого финансирования могут быть от нескольких десятков тысяч долларов (кредиты) до десятков миллионов долларов. Сроки финансирования также могут колебаться от нескольких месяцев до нескольких лет. При данной форме финансирования основной целью инвестора является получение процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы: кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.

Инвестиционная привлекательность предприятия для каждой из групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании. Очевидно при этом, что основным требованием для инвесторов-кредиторов является подтверждение способности предприятия выполнить обязательства по возврату капитала и выплате процентов, а для инвесторов, участвующих в бизнесе, — подтверждение способности освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора.

Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

• разработка долгосрочной стратегии развития;
• бизнес-планирование;
• юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствие с законодательством;
• создание кредитной истории;
• проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

• определить сильные стороны деятельности компании;
• определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;
• разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

Отдельно стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия — объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:

• права собственности на земельные участки и другое имущество;
• права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;
• юридическая чистота и корректность учета прав на ценные бумаги компании.

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение. Так, для кредитора важным этапом процесса переговоров с предприятием является подтверждение прав собственности на предоставляемое в качестве залога имущество. Для прямых инвесторов, приобретающих пакеты акций предприятия, важным моментом являются права акционеров и другие аспекты корпоративного управления, непосредственно влияющие на их способность контролировать направления расходования вложенных средств.

Проведение диагностики состояния предприятия является основой для разработки стратегии развития. Стратегия — это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование на более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним). В нашей практике были случаи, когда инвестор не рассматривал локальные проекты предприятия, несмотря на их хорошие финансовые показатели, поскольку проекты не были связаны с общей концепцией развития предприятия. Однако если стратегия предусматривала реализацию локальных проектов и давала основание считать их реализацию целесообразной для предприятия в целом, решение о финансировании предприятия принималось положительное. Очевидно, что наибольшее значение наличие четкой стратегии имеет для инвесторов, заинтересованных в долгосрочном развитии предприятия, а именно, участвующих в бизнесе.

Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновываются объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития. Например, одно из ведущих предприятий Северо-Запада, работающее в стекольной отрасли, в процессе работы с венчурным инвестором провело разработку комплексного бизнес-плана своего проекта. Несмотря на низкую стоимость активов предприятия по сравнению с суммой необходимых инвестиций, инвестор оценил предприятие как инвестиционно привлекательное, поскольку бизнес-план обосновал потенциал роста предприятия для инвестора и увеличение стоимости капитала.

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.

Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям.

Направления:

1. Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала — дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления. Реструктуризация систем управления предприятий и оргструктуры может включать в себя:

• выделение некоторых направлений бизнеса в отдельные юридические лица, образование холдингов, другие формы изменения организационной структуры;
• нахождение и устранение лишних звеньев в управлении;
• введение в процессы управления и соответствующие организационные структуры недостающих звеньев;
• налаживание информационных потоков в части управленческой информации;
• проведение других сопутствующих мероприятий.

3. Реформирование активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию долгосрочных финансовых вложений и реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предприятия предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных), запасов, дебиторской задолженности.

4. Реформирование производства. Данное направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование. Реструктуризация производства может включать следующие мероприятия:

• снятие с производства нерентабельной продукции, если при этом отсутствуют реальные для осуществления инвестиционные проекты по снижению издержек, росту конкурентоспособности продукции и пр.;
• расширение выпуска и продаж выгодной продукции;
• освоение новой коммерчески перспективной продукции или услуг;
• другие мероприятия.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.

В процессе повышения инвестиционной привлекательности одно из крупнейших российских ювелирных предприятий провело комплексное реформирование системы управления. Проведение реформирования было вынужденным шагом для руководства компании, поскольку ей не удавалось привлечь инвестиции в необходимом объеме. В результате реформирования была повышена эффективность системы контроля затрат, бюджетирования, контроля исполнения планов. Следствием проведенных мероприятий стал рост рентабельности деятельности и появились реальные основания для инвестора рассматривать предприятие как способное эффективно освоить инвестиции.

Отдельно стоит упомянуть о ситуации, когда целью повышения инвестиционной привлекательности является продажа предприятия. Данный процесс называется предпродажной подготовкой и имеет целью повышение инвестиционной привлекательности и одновременное увеличение ее стоимости для потенциальных покупателей.

В общем виде предпродажная подготовка предполагает проведение следующих мероприятий:

• Анализ отрасли, в которой действует предприятие, а также отраслей, являющихся потребителями и поставщиками для нее. Целью анализа является выявление компаний и объединений, занимающих лидирующие или близкие к лидирующим позиции. При этом отслеживается информация о процессах укрупнения, фактах слияний и поглощений в анализируемых отраслях.
• Оценка стоимости бизнеса, выявление основных факторов, влияющих на стоимость. Определение ключевых характеристик компании, привлекательных для целевых групп инвесторов. В зависимости от конкретной ситуации в качестве таких характеристик могут выступать: доступ к определенным ресурсам, новым технологиям, развернутая сбытовая сеть, высокая потенциальная рентабельность при условии существенных капиталовложений и т. д.
• Проведение мероприятий, направленных на повышение инвестиционной привлекательности компании. На данном этапе могут быть проведены все перечисленные выше мероприятия, необходимый их набор и последовательность проведения зависят от желаемых сроков подготовки предприятия к продаже и изначального наличия интереса инвесторов к предприятию.
• Подготовка информационного меморандума для представления компании инвесторам, размещение пресс-релизов в информационных службах, взаимодействие с инвестиционными институтами, действующими на рынке слияний/поглощений и инвесторами напрямую.
• Проведение переговоров с инвесторами — потенциальными покупателями компании и осуществление сделки.

Таким образом, подготовка предприятия к привлечению инвестиций или к продаже — достаточно четко определенный, хоть и сложный процесс. Предприятие может сформировать программу мероприятий для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить, что описанные выше возможные мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственно роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящее время российская экономика находится в состоянии кризиса - бюджетного, финансового, производственного, социального. Кризис парализует важные экономические преобразования, не дает предприятиям показать свой производственный потенциал. На фоне кризиса одной из главных задач производственной программы предприятия должно являться повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции предприятия. При решении данной проблемы краеугольным камнем выступает поиск инвестиций, инвестора, ведь собственных средств у многих предприятий нет, а брать кредиты в банках не все готовы.

Как правило, вложение инвестиционных средств идет на осуществление различных производственных проектов предприятия, к которым могут относится проекты по освоению новых продуктов, совершенствованию старых, расширение производства в связи с выходом на новые рынки, внедрение более прогрессивных технологий для снижения издержек, модернизация старого оборудования и приобретение нового и т.д.

Инвестиции формируют производственный потенциал предприятий на новейшей научно-технической и технологической базе и предопределяют конкурентные позиции и положение предприятия на рынках, что имеет исключительно важное значение в современных условиях развития рыночной экономики.

Для того, чтобы привлечь инвестиции в свой проект или предприятие необходимо заинтересовать инвестора, а это практически невозможно, если предприятие имеет низкую инвестиционную привлекательность и не разрабатываются мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности.

Таким образом, актуальность темы заключается в необходимости организации комплексной системы мер, охватывающих все возможные направления регулирования инвестиционной привлекательности предприятия.

Целью работы является изучение теоретических основ инвестиционной привлекательности предприятия и анализ факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность и инвестиционный климат регионов. В соответствии с целью поставлены следующие задачи:

Поиск методов измерения факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия и климат региона;

изучение способов влияния на инвестиционную привлекательность;

оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе оценки его финансового состояния;

Основными объектами исследования являются предприятия ООО «Норма-Пласт» и ООО «П-Этил», расположенные в Воронежской области.

Первая глава раскрывает сущность и содержание инвестиционной привлекательности предприятия, даны различные подходы к ее оценке. Рассматриваются внешние и внутренние факторы влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия и инвестиционную привлекательность региона. Приведены методики российских экономистов по оценке финансового состояния предприятия, а также основные подходы к оценке инвестиционного климата. Рассматриваются основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятий.

Во второй главе представлена краткая характеристика предприятия ООО «Норма-Пласт» и проведен анализ его финансового состояния. Дана характеристика инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Воронежской области. Проведен сравнителный анализ инвестиционной привлекательности ООО «Норма-Пласт» и ООО «П-Этил». В заключении проведен расчет показателя инвестиционной привлекательности конкурирующих участников хозяйственной деятельности.

Третья глава посвящена вопросам повышения инвестиционной привлекательности на ООО «Норма-Пласт». Определены меры по улучшению финансового состояния предприятия и по улучшению ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости.

1 . Теоретические основы инвестиционной привлекательности пре д приятия

1.1 Сущность и содержание инвестиционной привлекательности предпр и ятия

Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов /1/.

Более точное определение инвестиционной привлекательности предприятия дал А.Е. Денчук /2/. По его мнению под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается наличие устойчивого совокупного экономического эффекта производственно-хозяйственной деятельности предприятия. То есть, другими словами, инвестиционная привлекательность предприятия определяется тем, насколько предприятие - владелец объекта инвестиций или эмитент надежно и доходно, насколько целесообразно доверить ему инвестиционные ресурсы.

Из определения, данного выше, понятно, что финансовая надежность и доходность предприятия являются основополагающими факторами, влияющими на инвестиционную привлекательность предприятия, но не единственным.

Следует помнить, что некоей абстрактной категории «инвестиционная привлекательность предприятия» в экономике не существует по следующим причинам /3/.

Во-первых, для потенциального кредитного инвестора (банка) и потенциального институционального инвестора (акционер, партнер в совместном предприятии) понятие «инвестиционная привлекательность» имеет совершенно различный смысл. Если для банка основным приоритетом в рассмотрении привлекательности предприятия является его платежеспособность, то для институционального инвестора акценты смещаются в сторону эффективности хозяйственной деятельности реципиента.

Во-вторых, имеет особое значение предполагаемая сумма инвестирования. Для капитальных вложений существуют как чистая текущая стоимость (NVP), так и внутренняя норма рентабельности (IRR). В этой связи особое значение имеет позиция инвестора по рассмотрению инвестиционной привлекательности предприятия. Если задача рассмотрения состоит в том, чтобы оценить привлекательность различных предприятий на предмет размещения фиксированной величины инвестиций, то основным показателем будет чистая текущая стоимость. Если речь идет о диверсифицированных вложениях с возможностью варьирования суммы финансирования, то приоритет отдается показателю внутренней нормы рентабельности.

В-третьих, необходимо четко различать понятия абсолютной и относительной инвестиционной привлекательности предприятия. Понятие «абсолютная привлекательность» относится к рассмотрению конкретного, четко специфицированного инвестиционного проекта. В этом случае инвестиционная привлекательность положительна в том случае, когда NVP за весь амортизационный цикл выше нуля.

Понятие «относительная инвестиционная привлекательность» всегда предполагает базу сравнения. Это может быть:

среднеотраслевая инвестиционная привлекательность;

сравнение с другими предприятиями отрасли;

сравнение с некими нормативными (заданными заказчиков) значениями.

Поэтому при оценке инвестиционной привлекательности предприятий предварительно необходимо четко специфицировать следующие моменты:

1) что является базой оценки:

другие предприятия (ограниченное количество);

заданные потенциальным инвестором целевые показатели окупаемости инвестиций (срок окупаемости, простая норма прибыли, чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности);

среднеотраслевая отдача на инвестированный капитал;

О (в этом случае проводится оценка абсолютной инвестиционной привлекательности предприятий);

2) производится ли оценка инвестиционной привлекательности пре дприятий для конкретного инвестиционной проекта или этот момент не определен;

3) производится ли оценка для фиксированных сумм инвестиций или этот момент не определен;

а) производится ли оценка инвестиционной привлекательности для кредитного финансирования;

накладываются ли инвестором ограничения по:

срокам окупаемости инвестиций;

минимальной отдаче на инвестируемый капитал;

ликвидность капитальных вложений;

предельным суммам финансирования;

б) каков качественный характер финансирования (НИОКР, иннов ации, модернизация, поддерживающие инвестиции (;

каково дополнительное обеспечение (залог, минимальный остаток на счете, аккредитив и пр.).

Без четкого прояснения данных моментов оценка инвестиционной привлекательности предприятий теряет смысл.

Таким образом, инвестиционная привлекательность определяет наличие определенных условий инвестирования, при которых инвестор в выборе того или иного объекта отдаст предпочтение именно этому объекту.

Объектом инвестирования может быть отдельный проект, предприятие или страна в целом. Эти объекты обладают общими чертами. Они имеют собственный бюджет и свою систему управления. Предприятие, как объект инвестирования, в силу своих особенностей имеет определенную специфику, и в тоже время не является уникальным. Именно поэтому их можно сравнивать между собой.

Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от разнообразных факторов, взаимосвязи и перечень которых могут различаться как от состава инвесторов, преследующих разные цели, так и от качества экономического развития инвестируемого предприятия.

Инвестиционную привлекательность предприятия характеризуют следующие факторы:/4/:

показатели эффективности работы предприятия в динамике;

показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;

перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;

репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;

величина чистой прибыли, приходящейся на одну акцию и др.

В. Москвин представил перечень внутренних и внешних факторов, в той или иной степени влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия, представленных на рисунке 1.1 /5/.

Информация об инвестиционной привлекательности предприятий необходима производителям, в поиске своей рыночной «ниши», также, как и каждому предприятию надо знать свои шансы привлечения внешних инвестиций.

Необходимо учитывать, что инвестиционная привлекательность предприятия - это комплексная характеристика, зависящая как от устойчивого финансового состояния предприятия, так и социально-экономической ситуации в конкретной стране (регионе, отрасли).

Другими словами предприятие должно рассматриваться не как существующее в пространстве, а как объект конкретной системы. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия должна базироваться на комплексном анализе, включающий в себя анализ финансового состояния предприятия и оценку инвестиционного климата региона.

Совершенно очевидно, что каждая страна или регион обладают индивидуальным соотношением инвестиционного рынка и потенциала. Соответственно, капиталы движутся в том направлении, где инвестиционный климат (соотношение потенциальных опасностей и возможностей, а также законодательная база) наиболее предпочтителен /6/. Наиболее существенные составляющие инвестиционного климата:

потенциальные возможности;

потенциальные риски;

законодательная база.

Инвестиционный климат можно рассматривать как условия инвестир ования, влияющие на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования /7/. На макроуровне это понятие включает в себя показатели политического, экономического и социального состояния государства или отдельного региона.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя на уровне взаимоотношений отдельных инвесторов и конкретных государственных органов, включая местные органы самоуправления, банки, предприятия и др.

Инвестиционный климат состоит из двух компонентов - инвестиционной привлекательности региона и инвестиционной активности в нем.

Инвестиционная привлекательность региона представляет собой совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обуславливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:

политической стабильности и ее предсказуемости на будущее;

основных макроэкономических показателей, характеризующих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВР, объемов выпуска важнейших видов промышленной продукции, процентной ставки рефинансирования ЦБРБ, дефицита бюджета и др.) и их прогноза на будущее;

наличия и степени совершенства налоговой системы в стране;

социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;

степени инвестиционного риска и др.

Инвестиционная привлекательность региона формируется двумя гру ппами факторов или двумя комплексными факторами, - инвестиционным потенциалом региона и региональными инвестиционными рисками.

Инвестиционный потенциал региона - совокупность объективных экономических, социальных и природно-географических свойств региона, имеющих высокую значимость для привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Региональные инвестиционные риски - некоммерческие риски, обусловленные внешними по отношению к инвестиционной деятельности факторами регионального характера.

Инвестиционная активность в регионе представляет собой интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Основные структурные элементы инвестиционного климата региона и взаимосвязи между ними показаны на рисунок 1.2 /10/.

Между инвестиционной активностью в регионе и его инвестиционной привлекательностью существует причинно-следственная связь: инвестиционная привлекательность является обобщенным факторальным признаком (независимой переменной (аргумент Х)), а инвестиционная активность в регионе - результативным признаком (зависимость переменной (функция У)). Соответственно, могут быть установлены тип и параметры этой объективно существующей зависимости, т.е. может быть подобрана функция У=f(x).

То есть инвестиционная активность региона напрямую связана с инвестиционной привлекательностью данного региона.

Итак, инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется не только показателями финансово-хозяйственной деятельности данного предприятия, но и инвестиционной привлекательностью региона, в котором это предприятие расположено.

1.2 Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия

Существует огромное количество версий оценки инвестиционной привлекательности предприятий в зависимости от специфики требований заказчика.

Так как влияние большого количества внешних и внутренних факторов в той или иной мере отражается на итоговом финансовом положении предприятия, наиболее распространенным вариантом оценки инвестиционной привлекательности предприятия является оценка показателей его финансового состояния и финансовой устойчивости.

Наиболее полно подход на основе финансовых показателей раскрыл А.Е. Денчук /2/.

Методика анализа включает следующие этапы:

Предварительное ознакомление с итогами работы предприятия.

Исчисление ключевых показателей финансового состояния.

Сравнение расчетных значений с нормативными.

Вычисление интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия с учетом характера инвестирования.

Сравнение расчетного показателя инвестиционной привлекательности предприятия к определенному классу.

Оценка уровня рисков.

При разработке своего подхода, А.Е. Денчук опирался на авторские методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия таких специалистов как А. Шилов, Л. Филосов, В. Теплицкий, М. Крейнина, В. Ковалев и т.д.

Взяв, все положительное из имеющихся методик А.Е. Денчук оптимизировал набор необходимых для расчета показателей (табл. 1.1), а также предложил найти «золотую середину» между финансовой надежностью и доходностью с помощью расчета интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.

Расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия производится по формуле (1.1):

где ХИПП - интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятия;

а 1 , а2 , а3 , а4 , а5 - коэффициент значимости для инвестора групп показателей финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности и доходности соответственно;

К i , Kj , Kn , Kg , Kl - расчетные значения частных показателей каждой из пяти перечисленных групп;

Кio , Kjo , Kno , Kgo , Klo - эталонные значения для каждого расчетного показателя.

Более широкий подход к оценке инвестиционной привлекательности предложен С. Суверовым /4/. Для оценки инвестиционной привлекательности российских предприятий он предложил схему анализа, состоящую из шести блоков:

1) Показатели финансового положения предприятия.

2) Показатели рыночного положения и конкурентоспособности продукции предприятия.

3) Показатели организационно-технического и кадрового уровня предприятия.

Таблица 1.1 - Показатели, используемые при вычислении инвестиционной привлекательности предприятия

4) Показатели использования ресурсов на предприятии.

5) Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия.

6) Показатели, характеризующие структуру собственников предприятия.

Существует мнение, что помимо этих показателей, также необходимо выявить жизненный цикл предприятия и производимой продукции.

Он предлагает проводить оценку инвестиционной привлекательности в два этапа.

Первый этап - анализ ограничений, «просеивание» предприятий и формирование «узкого списка».

Анализ ограничений идет в контексте выбора «соответствует - не соответствует». При соответствии предприятий из списка заданным ограничениям они включаются в «узкий список», при несоответствии - исключаются из дальнейшего рассмотрения.

После формирования «узкого списка» осуществляется рейтинговая оценка (ранжирование по степени убывания инвестиционной привлекательности) попавших в него предприятий. Рейтинговая оценка основывается на выведении некоего комплексного показателя, который рассчитывается как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия.

1) Фактический объем реализации продукции, работ, услуг за оцениваемый год.

2) Темп роста объема реализации продукции, работ, услуг за последние три года.

3) Валовая прибыль предприятия за оцениваемый год.

4) Уровень общей рентабельности предприятия за оцениваемый год рассчитывается как общая (валовая) прибыль на 1 рубль активов.

5) Прибыль от реализации продукции на 1 рубль объема реализации продукции.

6) Фактический уровень средней заработной платы за оцениваемый год.

По каждому показателю предприятия ранжируются по шести частным рейтингам соответственно:

инвестиционный привлекательность

x 1 i , x2 i ,…..xni - частные рейтинговые оценки i-го предприятия.

Данная методика имеет большой недостаток. При оценке, в ней не учитывается производственный потенциал предприятий, что для инвесторов является решающим фактором.

Существует метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия, при котором оценка привлекательности предприятия отождествляется с инвестиционной привлекательностью акций.

При расчетах используется коэффициент - относительный показатель, характеризующий степень оцененности акций: отношение реальной (внутренней) стоимости к рыночной.

При использовании данного метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия, анализ производится на основе показателей рентабельности (доходности). Определяются важнейшие взаимосвязи этих показателей (соотношение их частей, а также соотношение самих показателей). Затем с помощью расчета рентабельности собственного капитала и эффекта финансового рычага выясняется наличие резервов роста рентабельности и дается оценка возможности использования этих резервов для роста прибыли.

где КИпр - коэффициент инвестиционной привлекательности;

Ст ИМ - стоимость имущества;

КЗ - кредиторская задолженность;

Пр пр - проценты по кредиторской задолженности;

СК - величина собственного капитала;

R ск - рентабельность собственного капитала;

d - доля приобретаемого капитала предприятия;

Рез 1 и Рез 2 - резервы мобилизуемые при оптимальном соотношении коммерческой марки и коэффициента трансформации и заемных средств соответственно;

К фт - коэффициент риска;

Рын.ст. (Уст. Ст) - рыночная стоимость или уставная стоимость.

Данный метод оценки инвестиционной привлекательности предприятия не является объективным, так как при расчете не учитываются случайные отклонения факторов влияющих на деятельность предприятия.

Свою методику оценки инвестиционной привлекательности представил Б. Межеров. Он предлагает оценивать инвестиционную привлекательность на основе потребительских предпочтений. По данной методике, показатель сравнительной инвестиционной привлекательности собственности, определяется с помощью измерения масштаба отклонений от средней величины доходности собственности, установившейся по итогам конкуренции в отраслевой или региональном сегментах. Расчет показателя инвестиционной качества производится по формуле (1.19)

где Н - количественно выраженное значение потребительского заказа;

Ф - факторы инвестиционной привлекательности.

Свою технологию оценки предложил Г. Иванов. Данная методика включает два этапа последовательных расчетов:

на первом этапе рассчитывается то, что должно быть положено на «потребительскую чашу» экономических весов;

на втором - «загрузив» производственную чашу, ищем ответ на вопрос, где сфера приложения инвестиций будет привлекательней для владельца свободных средств /9/. Отличие подходов Б. Межерова и Г. Иванова заключается в том, что первый предлагает оценивать рыночный, производственный и фондовый потенциал предприятия, а второй только рыночный и производственный.

Достоинством данного подхода Б. Межерова являются:

способность выявить курс на наиболее доходные сферы вложений;

возможность не вычеркивать «худшие» объекты из числа достойных внимания для инвесторов.

Недостатком методики является то, что оценка сильно зависит от субъе ктивного фактора.

Рассмотренные выше подходы имеют один существенный и очень важный недостаток. Нельзя объективно оценить инвестиционную привлекательность предприятия, не учитывая такие внешние факторы воздействия в совокупности, как факторы инвестиционных рисков, инвестиционной активности в регионе и инвестиционный потенциал региона.

Таким образом, при оценке инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо произвести оценку инвестиционного климата региона.

Существует большое количество подходов к оценке инвестиционного климата. Можно выделить три наиболее характерные методики /10/.

Первая базируется на оценке: динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции, развитие отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.

Вторая методика более расширенная. Она опирается на оценку набора факторов, влияющих на инвестиционный климат.

При данном подходе сводным показателем является сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам, которая рассчитывается по формуле (1.20):

где Q - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, отрасли;

x j - средняя бальная оценка j-го фактора для региона отрасли;

Рj - вес j-го фактора.

Третья методика - рисковая. Экономисты придерживающиеся данной методики в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски. В России и субъектах РФ первый вариант рискового подхода к анализу инвестиционного климата используют в течение нескольких лет специалисты журнала «Эксперт» /11, 12, 13, 14, 15/. По мнению авторов, он рассчитан на «стратегического инвестора». При данном подходе выделяются следующие составляющие инвестиционной привлекательности предприятия:

1) инвестиционный потенциал:

потребительский потенциал;

трудовой потенциал;

производственный потенциал;

инфраструктурный потенциал;

финансовый потенциал;

природо - ресурсный потенциал;

2) инвестиционный риск:

законодательный риск;

политический риск;

экономический риск;

финансовый риск;

социальный риск;

криминальный риск;

экологический риск.

Тихомирова И.В. предложила второй вариант рискового подхода /16/. Он основан на ранжировании регионов. В результате ранжирования составляется линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Первый ранг, как правило, присваивается наиболее предпочтительному объекту. Группировка осуществляется на основе рейтингов и абсолютных значений показателей. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора. Пример расчета рейтинга по Воронежской области представлен в таблице 1.2.

При определении качества инвестиционного климата регионов, в данных методиках предпочтение отдается бальным экспертным оценкам, а также статистическим бальным оценкам. Но как показывает практика, экспертные бальные оценки являются субъективными. Конечно, для некоторых признаков применение бальных оценок является вынужденной необходимостью.

Но таких признаков немного и не они играют главную роль. Исходя из анализа недостатков различных подходов к оценке ряд авторов под руководством Гришиной /8/ разработали методику комплексной оценки инвестиционной привлекательности регионов на основе свода всех показателей по формуле многомерной средней (1.21):

где М j - интегральный уровень инвестиционной привлекательности;

Кs - весовой коэффициент S-го показателя;

Рsi - числовое значение S-го показателя в среднем по РФ.

Особенность данной методики заключается в разделении частных показателей на позитивные и негативные /17, 18/. По позитивным показателям более высокие количественные значения обуславливают при прочих равных условиях более высокий интегральный уровень инвестиционной привлекательности. По негативным же показателям более высокая количественная характеристика снижает интегральный уровень инвестиционной привлекательности региона. В таблице 1.3 представим состав показателей для определения инвестиционной привлекательности регионов.

Таблица 1.3 - Примерный состав инвестиционною - значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов РФ

Как правило, в зарубежных странах оценку инвестиционного климата осуществляют применительно к макроэкономической сфере. Методика журнала Evromoney включает опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран, но она учитывает и статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риска неплатежей за товары; риск невозврата кредитов, показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов и т.д.

В Японии и некоторых других западных странах используют описательные характеристики инвестиционного климата без попыток его количественной оценки. В США используют метод учета различных факторов, в том числе, политических пристрастий состояния экологического движения и др. На базе их публикуется «Ежегодная статистическая карта» по всем штатам, которая включает четыре обобщенных показателя инвестиционного климата: экономическую эффективность инвестиций, деловую жизнеспособность, потенциал развития технологии и основные составляющие налоговой политики /20/.

Итак, оценка инвестиционной привлекательности достаточно емкая процедура, которая основана на использовании детерминированного факторного анализа и предполагает расчет результативных показателей, их группировку по экономическому содержанию, обоснованию полученных значений и оценку текущего финансового состояния, а также определение степени благоприятности ситуации в регионе по отношению к инвестициям.

1.3 Основные направления повышения инвестиционной привлекател ь ности предприятия

Для успешного привлечения инвестиционных средств руководству предприятия необходимо провести работу по оценке его инвестиционной привлекательности. Кроме этого существует ряд ключевых факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия. Эти факторы можно сгруппировать по трем направлениям:

Производственное направление;

Организационное направление;

Финансовое направление.

Данные направления представлены на рисунке 1.3

Рассмотрим подробнее каждое из этих направлений.

Производственные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия - это ряд мероприятий, после выполнения которых экономический потенциал предприятия может существенно возрасти. Для приобретение современного оборудования, его капитальный ремонт или замена. Данные мероприятия требуют крупных затрат, но после выполнения их предприятие становится более привлекательным для инвестора, так как использование нового или модернизированного оборудования приводит к снижению издержек или к увеличению прибыли за счет повышения конкурентоспособности продукции.

Следующий ряд мероприятий - это совершенствование организации производства. Мероприятия этой группы наиболее привлекательны для руководства предприятия, так как они требуют минимальных капитальных затрат, при этом приводят к снижению издержек, повышению конкурентоспособности продукции за счет повышения качества, высвобождению оборотных средств, сокращению производственного цикла и сокращению численности персонала.

Мероприятия этой группы не всегда применимы, например, на предприятиях с высокой степенью автоматизации. Эти направления могут касаться снабжения, информационного обеспечения, сбыта готовой продукции и др.

Эти направления могут касаться снабжения, информационного обеспечения, сбыта готовой продукции и др.

Оптимизация численности персонала - следующая группа факторов. Как правило, это приводит к сокращению постоянных расходов и повышению рентабельности.

Крайней мерой для выведения предприятия из кризисной ситуации является продажа незавершенного строительства, запасов готовой продукции и излишков материалов. Если же предприятие находится в удовлетворительном состоянии, то речь может идти только об оптимизации и сокращении уровня за счет технологических и организационных мероприятий.

В условиях огромной конкуренции между производителями, жизненный цикл продукции стал короче, а разнообразие изделий и объем выпуска разовых партий больше. Поэтому современное предприятие должно обладать высокой гибкостью производства, позволяющей быстро менять ассортимент изделий.

Улучшить показатели большинства групп оценки инвестиционной привлекательности позволяет снижение издержек. Снижение издержек может быть результатом, как внедрения новых технологий, так и изменение конструкций изделий, замены материалов, изменения закупочной политики, изменения ассортимента.

Если предприятие находится в кризисном состоянии, то необходима замена руководства. При привлечении стратегического инвестора, требуется включение в руководство его представителей.

Организационные направления повышения инвестиционной привлекательности включают такие мероприятия, как организация разработки бизнес-плана, реорганизация общества, оптимизация структуры в соответствии с принципами научного управления, формирование организационной культуры предприятия.

Рассмотрим некоторые из этих направлений.

Организация разработки бизнес-плана соответствующего требованиям инвесторов /7/.

Анализ мировой реализации инвестиционных проектов показывает, что организация, стремящаяся найти партнера или инвестора, должна иметь четкое представление о предполагаемом производстве, его масштабах и рыночном потенциале, ценах на продукцию или услуги, способах их продвижения на рынок и сбыта, будущих прибылях и т.п. Кроме того, необходимо доказать, что организация способна грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес.

Потенциальные инвесторы не станут встречаться с разработчиками инвестиционного проекта до тех пор, пока не ознакомятся с бизнес-планом организации, претендующей на финансовую поддержку. Тщательное обоснование бизнес-плана создает у владельцев капитала уверенность в эффективности и безопасности вложений.

Существенное воздействие на инвестиционную привлекательность может оказать реорганизация общества.

Реорганизация общества - это санкция, применяемая к предприятию-должнику, на основе решения арбитражного суда.

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем определенных организационно-технических мероприятий, на что дается 18 месяцев. Также реорганизационные процедуры могут привести к установлению внешнего управляющего (арбитражного). Этот способ сочетает в себе как воздействие на финансовое состояние предприятия, так и на рыночные параметры его акций. Вследствие реорганизации меняются размер, специализация, рыночные возможности и многие другие важные характеристики компаний, что в конечном итоге влияет на ее финансовое состояние, риски, связанные с ней, количество и объемы сделок с ее бумагами на рынке, а, следовательно, на инвестиционную привлекательность ее ценных бумаг.

Одним из основных направлений повышения инвестиционной привлекательности является финансовое направление, которое включает в себя следующие мероприятия:

Улучшение финансового состояния;

Прозрачность бухгалтерского учета;

Разработка дивидендной политики;

Повышение рыночной стоимости акций;

Определение состава прав акционеров.

Улучшение финансового состояния предприятия во многом зависит от работы по изысканию внутренних резервов предприятия.

Данная программа представляет собой комплекс работ по выявлению внутренних резервов - на первом этапе, с тем, чтобы, определив реальные потребности привлечения капитала со стороны, осуществить это на втором этапе.

Опыт показывает, что если после проведения комплекса работ по выявлению внутренних резервов предприятие нуждается в дополнительных источниках финансирования, оно уже увеличило свою продажную стоимость и может привлечь средства на гораздо более выгодных условиях, потому, что проведение подобной работы напрямую связано с повышением эффективности структуры управления и повышением эффективности системы финансового менеджмента.

Важное значение для улучшения финансового положения предприятия имеет сокращение запасов. Запасы являются иммобилизованными средствами, то есть средствами, отвлеченными из оборота. Понятно, что без такой вынужденной иммобилизации не обойтись, однако вполне естественно минимизировать вызываемые этим процессом косвенные потери, с определенной долей условности численно равные доходу, который можно получить, инвестировав соответствующую сумму в какой-либо альтернативный проект. Данные косвенные потери при определенных условиях могут стать прямыми. При вынужденной реализации активов многие оборотные средства попадают в разряд неликвидов, а вырученная за них учетной стоимости. Очевидно, что уровень запасов на предприятии должен быть приведен к оптимальному значению.

Следующее направление - управление дебиторской задолженностью. Система управления дебиторской задолженностью требует постоянного контроля по ряду параметров. К ним относятся: время обращения средств, вложенных в дебиторскую задолженность, структура дебиторов по различным признакам, применяемые схемы расчетов с покупателями и возможность их унификации, схема контроля за исполнением дебиторами своих обязательств, схема контроля и принципы резервирования сомнительных долгов, система принятия мер к недобросовестным или неисполнительным покупателям и др.

Огромную роль в улучшении финансового состояния предприятия играет совершенствование финансовой службы. На предприятии необходимо постоянно разрабатывать финансовые бюджеты, планировать движения наличности, разрабатывать прогнозные балансы.

Немаловажна также финансовая прозрачность предприятия - никто не будет вкладывать средства в предприятие, которое не показывает в финансовой отчетности, насколько эффективно оно управляется. Привлечь потенциальных инвесторов возможно лишь путем объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в большей степени с помощью отчетности /24/.

Если речь идет об иностранном инвесторе, то отчетность по российской системе бухучета, скорее всего, покажется ему достаточно запутанной. Поэтому огромное значение в этом случае приобретает предоставление финансовой отчетности в удобном для инвестора формате- в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета, то есть в формате Generally Accepted Accounting Principles (GAAP).

Разработка приемлемой дивидендной политики также оказывает влияние на финансовое состояние предприятия.

Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы компании. Реинвестированная часть прибыли является наиболее приемлемым внутренним источником финансирования деятельности компании. Поэтому необходимо оптимальное соотношение в распределении прибыли между акционерами и самой компанией.

Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя предопределенной формализованной зависимости не существует. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. Экономистами разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов, и на финансовое состояние компании.

Рыночную стоимость акций можно увеличить посредством максимизации объема прав, предоставляемых акционеру и неукоснительное соблюдение этих прав.

Итак, как сделать предприятие инвестиционно привлекательным?

Ответ состоит из решения следующих основных задач:

определить реально возможные источники привлечения инвестиций и их формы;

разработать план прединвестиционной подготовки, в который включается постановка системы управления и планирования финансов, бюджетирования, прозрачности бухгалтерского учета с возможностью перехода на GAAP, внедрение системы управления себестоимостью и логистикой, а также аналитическую систему поддержки принятия управленческих решений на уровне менеджеров и владельцев предприятий;

Подобные документы

Понятие, мониторинг и методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика, финансовый анализ и анализ инвестиционной привлекательности ОАО "Лукойл". Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

курсовая работа , добавлен 28.05.2010


Цели и субъекты оценки инвестиционной привлекательности организации. Общая характеристика ООО "Монополия+", перспективы и источники ее развития. Разработка и оценка эффективности мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

дипломная работа , добавлен 11.07.2015


Основные методики оценки инвестиционной привлекательности муниципального образования, применяемые в России и за рубежом. Ситуационный анализ Тарногского муниципального района, оценка его инвестиционной привлекательности, пути и способы ее повышения.

дипломная работа , добавлен 09.11.2016


Сущность и классификация источников финансирования инвестиций. Методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика основных показателей деятельности ОАО "Российская топливная компания", оценка инвестиционной привлекательности.

курсовая работа , добавлен 23.09.2014


Сущность и критерии инвестиционной привлекательности. Роль инвестиций в социально-экономическом развитии муниципального образования. Проблемы и перспективы развития инвестиционной привлекательности муниципального образования на примере города Краснодара.

курсовая работа , добавлен 30.08.2015


Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности на примере предприятия ОАО "Лукойл".

курсовая работа , добавлен 14.04.2015


Краткая характеристика предприятия ОАО "Нижнекамскшина". Задачи и функции финансово-экономического отдела предприятия. Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Показатели оценки и методы анализа инвестиционной привлекательности.

курсовая работа , добавлен 25.11.2010


Источники финансирования инвестиционной деятельности. Анализ структуры и динамики имущества и источников его формирования. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности: увеличение прибыли организации за счет расширения рынка сбыта.

дипломная работа , добавлен 05.12.2017


Оценка инвестиционной привлекательности компаний. Анализ системы показателей инвестиционной привлекательности организации-эмитента и их значении для принятия решений в отношении инвестирования. Виды целей вкладчика при инвестировании в финансовые активы.

контрольная работа , добавлен 21.06.2012


Сущность и способы инвестирования. Задачи и методика финансового анализа. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, рентабельности ОАО МКБ "Факел". Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности.

Высокая инвестиционная привлекательность является ключевым фактором повышения конкурентоспособности региона, обеспечения высоких и устойчивых темпов экономического роста. Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности являются одним из основных разделов по реализации разработанных стратегий и программ социально-экономического развития российских регионов.
В практике нашей компании данный круг вопросов был актуален при разработке стратегии развития Липецкой области, программы социально-экономического развития Курской области, в настоящее время вопросы повышения инвестиционной привлекательности являются одними из приоритетных при разработке стратегии развития Алтайского края.
Сейчас мы работаем над программой развития международного и межрегионального сотрудничества Краснодарского края, одной из ключевых задач которой является повышение эффективности привлечения иностранных инвестиций для финансирования проектов на территории края. В ходе нашего сотрудничества с Краснодарским краем задачам повышения инвестиционной привлекательности региона было уделено значительное внимание при разработке стратегии развития строительного комплекса и края в целом. Задачи повышения инвестиционной привлекательности являются актуальными и для других отраслей экономики и социальной сферы края. Их решение позволит сформировать одно из важнейших институциональных условий для развития этих отраслей, для эффективного сотрудничества органов государственного и муниципального управления с бизнесом. Поэтому одним из важнейших пунктов стратегии развития края является разработка комплексной программы повышения инвестиционной привлекательности Краснодарского края.
Для методического обеспечения формирования подобной программы консалтинговая группа «РОЭЛ Консалтинг» разработала макет комплексной программы повышения инвестиционной привлекательности территории, которая включает не только действия по продвижению региона, но и комплекс практических мероприятий по селекции и инициированию инвестиционных проектов, созданию инфраструктуры поддержки инвестиций. Технология реализации подобного комплекса мероприятий была отработана в ходе нашей многолетней работы во Владимирской области.
Программа повышения инвестиционной привлекательности позволит:
 понять ситуацию с текущей инвестиционной деятельностью в регионе, оценить факторы, содействующие инвестиционной деятельности и препятствующие ей;
 оценить инвестиционный потенциал и инвестиционные риски;
 выделить приоритетные направления инвестирования;
 разработать план мероприятий по созданию инфраструктуры поддержки инвестиционной деятельности;
 организовать привлечение инвестиционных ресурсов.
Группа «РОЭЛ Консалтинг» провела оценку потенциальных потребителей современной программы повышения инвестиционной привлекательности среди субъектов Российской Федерации, крупных городов и муниципальных образований. Как показал анализ, среди потенциальных заказчиков продукта 67 из 86 субъектов Федерации, 82 из 88 крупных городов, около 200 муниципальных районов.
Вот краткое содержание разработанного КГ «РОЭЛ Консалтинг» макета программы повышения инвестиционной привлекательности территории (региона, муниципального образования).
1. Диагностика социально-экономического развития территории.
2. Прогнозы и сценарии развития территории.
3. Приоритетные направления повышения инвестиционной привлекательности территории.
4. Перечень мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности территории.
5. Целевые показатели реализации программы.
6. Ресурсное обеспечение реализации программы.
7. Организация управления программой.
8. Мониторинг реализации программы.
В рамках диагностики социально-экономического развития территории проводится оценка экономико-географического положения, пространственной организации населения и хозяйства, рассматриваются основные тенденции развития региона, проводится анализ внешней среды.
Уровень инвестиционной привлекательности территории определяется совокупностью факторов, с одной стороны, содействующих инвестиционной деятельности, а с другой, препятствующих ей.
Инвестиционную привлекательность территории формируют 4 блока факторов:
 инвестиционный потенциал;
 инвестиционный риск;
 инвестиционная активность;
 инвестиционный климат.
Инвестиционный потенциал оценивается, исходя из совокупности «частных» видов потенциала: ресурсно-сырьевого, производственного, инфраструктурного, инновационного, трудового и других.
В рамках программы оцениваются такие составляющие инвестиционного риска, как: экономический, социальный, криминальный, экологический, финансовый и законодательный.
Инвестиционная активность характеризует интенсивность и масштаб инвестиционной деятельности на территории.
Под инвестиционным климатом в рамках разработанной программы по повышению инвестиционной привлекательности понимаются условия использования инвестиций в экономике, в частности:
 нормативно-правовая база;
 налоговый режим;
 институциональные условия инвестиционной деятельности, наличие инфраструктур поддержки инвестора;
 уровень административных барьеров и т.д.
Раздел программы, определяющий перспективные направления вложения инвестиций в экономику региона включает оценку перспективных с точки зрения инвестирования отраслей и секторов экономики, селекцию и инициирование инвестиционных проектов в данных отраслях, работу с целевыми инвесторами.
Определение наиболее перспективных для инвестирования отраслей экономики будет осуществляться на основе анализа емкости и прибыльности рынков сбыта, ожидаемых издержек и обеспеченности необходимыми ресурсами.
Новым важным блоком программы является раздел, посвященный вопросу селекции и инициирования инвестиционных проектов в перспективных отраслях экономики. В данном разделе проводится анализ рыночных возможностей в перспективных секторах экономики региона, осуществляется отбор существующих инвестиционных проектов и оценка их эффективности, разрабатываются новые бизнес-проекты.
Одним из основных отличий макета программы повышения инвестиционной привлекательности территории, разработанного КГ «РОЭЛ Консалтинг», от аналогичных программ, существующих на рынке, является серьезно проработанный блок по работе с целевыми инвесторами. В данном разделе происходит определение целевых инвесторов в перспективных направлениях бизнеса. Существующие перспективные бизнес-идеи будут переводиться в формат инвестиционного предложения для потенциальных инвесторов. Планируется разработка возможных схем финансирования инвестиционных проектов и подготовка предложений по повышению доли государственного участия в них, в том числе через механизм частно-государственного партнерства.
В рамках работы по созданию благоприятной среды для развития и привлечения инвестиций и экономического развития будут разработаны предложения по:
 снижению основных инвестиционных рисков;
 развитию нормативно-правовой базы, способствующей привлечению инвестиций;
 институциональным мероприятиям.
Развитие нормативно-правовой базы, способствующей привлечению инвестиций в перспективные отрасли, будет включать план мероприятий по разработке и принятию необходимых законодательных актов и программных документов.
Институциональные мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности предполагают создание инфраструктуры поддержки инвестиционной активности. В частности, должны быть созданы
 агентство инвестиционного развития;
 региональный инвестиционный фонд;
 региональный венчурный фонд;
 муниципальные залоговые компании и региональные залогово-инвестиционные компании;
 единая инвестопроводящая сеть;
 система сопровождения инвестиционных проектов;
 PR-служба инвестиционной направленности.
Организация управления программой повышения инвестиционной привлекательности предполагает разработку схемы управления реализацией программы и организационного плана-графика.
Комплексный характер программы повышения инвестиционной привлекательности обеспечивает следующие преимущества ее применения в качестве механизма регионального управления:
 межведомственный и межотраслевой характер (охватывает ключевые отрасли реального сектора экономики и социальной сферы; позволяет объединить усилия отраслевых подразделений и подразделений общеэкономического блока региональных администраций; обеспечивает связь с другими программами);
 обеспечивает согласованность со стратегическими действиями федеральных министерств и ведомств;
 обеспечивает интеграцию мероприятий разного уровня (федерального, межрегионального, краевого, муниципального);
 включает реализуемые на территории края мероприятия ФЦП, национальные проекты, межрегиональные и международные программы, стратегические инвестиционные проекты, институциональные мероприятия.
Возвращаясь к перспективам сотрудничества с Краснодарским краем, обозначим круг мероприятий, которые, по нашему мнению, могли бы дополнить разработку комплексной программы повышения инвестиционной привлекательности или войти в состав данной программы.
1. Реализация программы обучения специалистов муниципальных образований по вопросу разработки и реализации инвестиционных стратегий муниципальных образований.
2. Формирование земельных залоговых инвестиционных фондов на муниципальном уровне как механизма увеличения инвестиционной привлекательности региона. Повышение качества управления государственной собственностью региона.
3. Разработка стратегии развития туризма в Краснодарском крае, в которой значительное внимание будет уделено вопросам создания условий для привлечения инвестиций в развитие туристической инфраструктуры.
4. Реализация предложений английской компании Mabey& Johnson по возведению быстро устанавливаемых мостов, стальных виадуков и других конструкций.
Группа РОЭЛ выступает в Краснодарском крае не только как консультант, но и как инвестор, реализуя в настоящее время проект реформирования ДСК №1 - одного из крупнейших предприятий стройиндустрии края.
В заключение отметим, что разработка программы повышения инвестиционной привлекательности региона даст возможность улучшить инвестиционный климат региона, провести селекцию имеющихся инвестиционных проектов и инициировать новые проекты с высоким уровнем коммерческой эффективности, привлечь необходимые инвестиционные ресурсы в перспективные сектора экономики.
Таким образом, программа повышения инвестиционной привлекательности позволит обеспечить реализацию региональных приоритетов стратегического развития.